ЗАКАЗАТЬ ЗВОНОК
+7 (3955) 586-066
trust@catrust.ru
Ежедневный аналитический обзор Альфа-Банка
Европейские рынки акций вчера немного подросли – индекс StoxxEuro600 прибавил 0,7% на фоне прогресса в ходе переговоров по пакету стимулов объемом EUR750 млрд. Оптимистические настроения на рынках подогрели и сообщения из Германии об успешной разработке компаниями Pfizer и BioNTech вакцины от Covid-19. Кроме того, в прессе прошла информация о том, что вакцина от Covid-19, разработанная учеными Оксфордского университета при участии компании AstraZeneka, успешно прошла первую фазу испытаний, что также вселяет некоторый оптимизм. Давление на российский рынок акций несколько ослабло на фоне ралли компаний энергетического сектора и недвижимости – по итогам дня индекс РТС прибавил 1,6% до 1 235 пунктов, а индекс Московской биржи вырос на 1,0% до 2 802 пунктов; ближе к закрытию торгового дня наблюдался рост акций золотодобывающих компаний. Курс рубля к доллару восстановился (+0,8% до 71,33 руб./долл.) с минимумов последней недели. Цены на нефть остаются устойчивыми – Brent подорожала на 0,3% до 43,28 долл./барр.
Российский рынок акций сегодня открылся на позитивной ноте, однако в течение дня могут заявить о себе некоторые геополитические проблемы: Позитивное настроение на глобальных рынках акций оказало сегодня утром поддержку российскому рынку акций. Оптимизм на рынках связан с одобрением пакета помощи на EUR750 млрд в ЕС и весьма обнадеживающими результатами испытаний вакцины от Covid-19. Мы ожидаем, что сегодня на фоне укрепления цен на нефть и курса рубля российский рынок акций будет расти. Тем не менее, сообщения о вмешательстве России в политику Великобритании могут сдерживать рост российских акций в течение дня.
Джон Волш: jwalsh@alfabank.ru (Стратегия)
ВВП снизился на 9,6% г/г в 2К20; ПОЗИТИВНО Как сообщает Минэкономразвития, ВВП снизился на 6,4% г/г в июне, что предполагает снижение на 9,6% г/г в 2К20. Эта цифра укладывается в ранее объявленный прогнозный диапазон ЦБ – от -9,5% до -10,0% г/г по итогам 2К20 и соответствует его верхней границе. Учитывая что в 1К20 рост ВВП составил 1,6% г/г, масштабы снижения ВВП в 2К20 оставляют надежду на то, что снижение ВВП по итогам 1П20 может составить примерно - 4% г/г. Таким образом, мы подтверждаем свой прогноз снижения ВВП на 3% по итогам этого года, считая, что при таком сценарии он достижим.
Наталья Орлова, Ph.D.: norlov a@alf abank.ru (Главный экономист)
Анна Киюцевская: AKiy utsev skaya@alfabank.ru (Старший аналитик)
Акционеры QIWI предложили рынку 6,8 млн АДС; НЕГАТИВНО в краткосрочной перспективе Компания QIWI (QIWI US, ПОД ПЕРЕСМОТРОМ) объявила о вторичном публичном размещении 6 800 870 акций “класса B” в форме АДС, которые выставят на продажу Банк “Открытие”, председатель совета директоров QIWI Сергей Солонин и гендиректор QIWI Борис Ким. Андеррайтеры имеют 30-дневный опцион на дополнительную покупку 1 020 130 АДС. Букраннерами SPOвыступают J.P Morgan Securities, UBS Securities и VTB Capital. Всю прибыль от размещения акций получат продающие акционеры, сама Qiwi в SPO не участвует и никакого дохода не получит.
Размер предложения эквивалентен 9,6% капитала QIWI и 11,0% с учетом опциона для андеррайтеров. Исходя из цены закрытия QIWI в понедельник, 20 июля ($19,19), объем предложения может составить $130,5 млн ($150,1 млн с учетом опциона). Банк Открытие сократит свою долю в капитале QIWI с нынешних 34,2% до 24,2%, Сергей Солонин и Борис Ким продадут 2,5% акций в общей сложности (включая опцион), free float увеличится с 46,8% до 57,9%.
Объявление об эмиссии не стало сюрпризом для рынка, так как QIWI 25 ноября прошлого года подала в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) заявление о регистрации, в том числе проспект эмиссии, в отношении акций, которые будут продаваться в рамках эмиссии, оно вступило в силу с 27 января 2020 г.
Мы считаем, что данное предложение может предоставить инвесторам возможность для долгосрочной покупки акций QIWI, которая является крупнейшей российской независимой цифровой платежной системой, с дисконтом к текущей цене на рынке. Мы ожидаем, что размещение пройдет с некоторым дисконтом к текущей цене. На прошлой неделе допэмиссия HeadHunter сопоставимого размера ($116,4 млн, вкл. опцион) прошла с дисконтом 4,2% к цене на рынке. Ранее в июне, Детский мир провел SPO (в размере 11 млрд руб.) с дисконтом 3,9%.В то же время риск навеса акций, вероятно, сохранится на горизонте 12 месяцев.
Анна Курбатова: akurbatov a@alf abank.ru (Старший аналитик)
Олеся Воробьева: oov oroby eva@alf abank.ru (Аналитик)
РусАгро: операционные результаты за 2К20; ПОЗИТИВНО РусАгро (AGRO LI: ПОД ПЕРЕСМОТРОМ) вчера представила операционные результаты за 2К20. Выручка компании за 2К20 до межсегментных элиминаций выросла на 2% г/г до 38,7 млрд руб. – основной вклад в ее рост по-прежнему приходится на Солнечные продукты. В мясном сегменте цены на мясо повысились на 2-8% к/к с уровней “дна” 1К20, что должно смягчить давление на рентабельность сегмента. Сегмент по производству сахара все еще находится под давлением переизбытка сахара на рынке, однако мы видим, что цены на сахар продолжают восстанавливаться, начиная с 1К20. В целом мы считаем, что компания представила ПОЗИТИВНЫЕ результаты за 2К20, учитывая первые признаки восстановления цен. Свою финансовую отчетность за 2К20 по МСФО компания представит 17 августа.
Выручка масложирового сегмента выросла на 18% г/г, так как рост цен нейтрализовал временное отсутствие спроса на некоторые категории продукции этого сегмента. В 2К20 выручка масложирового сегмента выросла на 18% г/г до 18,3 млрд руб., отражая рост объемов продаж бутилированного и сырого растительного масла, соответственно, на 32 -20% г/г, а также рост цен реализации на 3-17% по всем категориям продукции сегмента. Из-за карантинных мер в связи с пандемией объемы реализации майонеза снизились на 10% г/г на фоне снижения спроса в сегменте HoReCa (гостиницы, кафе и рестораны), а также в связи со снижением объемов реализации промышленных жиров на 7% на фоне карантинных мер и заморозки производства на кондитерских фабриках. Как и в 2019 и 1К20, масложировой сегмент остается главным источником совокупной выручки компании. В результате на долю низкорентабельного (11% в 2019 против 18 -19% в других сегментах) масложирового сегмента пришлось 47% валовой выручки РусАгро.
Сильный рост выручки в мясном сегменте продолжается – выручка выросла на 22% г/г, цены стабилизировались. Выручка мясного сегмента выросла на 22% г/г до 7,3 млрд руб. на фоне роста объемов продаж продукции переработки свинины (+17-57% г/г по различным частям туш), тогда как средние цены реализации снизились на 8-15% г/г. Тем не менее, цены на мясо стабилизировались в 2К20, восстановившись на 2-8% с уровней 1К20.
Объемы реализации сахара снизились на 19% с рекордных уровней 2К19, цены продолжали восстанавливаться. Выручка сахарного сегмента снизилась на 19% г/г до 9 млрд руб. на фоне снижения объемов продаж на 15% г/г (в 2К19 объемы продаж находились на рекордном максимуме, так как РусАгро продавала избыточные запа сы сахара) и цен реализации на 11% г/г, на которые продолжает влиять рекордный урожай сахарной свеклы в сезон 2019/2020. Позитивно то, что цены на сахар второй квартал подряд демонстрируют позитивную динамику к/к, достигнув 26,9 руб./кг (включая НДС) и повысившись на 8% с 1К20 и на 23% с уровня дна в 4К19.
Выручка сельскохозяйственного сегмента снизилась г/г на фоне снижения объемов реализации. Выручка сельскохозяйственного сегмента снизилась на 24% г/г до 3,2 млрд руб. в 2К20, главным образом, на фоне снижения объемов реализации на 37-88% г/г всех культур за исключением кукурузы. Цены реализации продемонстрировали неоднозначную динамику: цены на кукурузу, семена подсолнуха и сою выросли, соответственно, на 19-21-40%, тогда как цены на пшеницу и ячмень снизились на 10-14%.
Анна Курбатова: akurbatov a@alf abank.ru (Старший аналитик)
Олеся Воробьева: oov oroby eva@alf abank.ru (Аналитик)