ЗАКАЗАТЬ ЗВОНОК
+7 (3955) 586-066
trust@catrust.ru
Ежедневный аналитический обзор Альфа-Банка
Вчера поддержку развивающимся рынкам и ценам на сырьевые товары оказал слабый курс доллара (DXY -0,1% до 92,09). Сильный показатель китайского PMI за август усилил позитивные настроения на рынке. На этом фоне российский рынок сильно восстановился – индекс РТС прибавил 1,3% до 1 274 пунктов, тогда как индекс Московской биржи повысился на 0,3%, укрепившись до 2 975 пунктов – опередив азиатские и европейские аналоги (StoxxEuro600 -0,4%). Слабая американская валюта оказала поддержку и курсу рубля (+0,7% до 73,55 руб./долл.), и ценам на нефть (Brent +1,3% до 45,86 долл./барр.); цены на нефть поддержали также и надежды на усиление спроса.
Сегодня российский рынок акций будет находиться под давлением геополитических рисков: Мы ожидаем, что сегодня российский рынок акций консолидируется вокруг текущих уровней, так как укрепление курса доллара ослабляет привлекательность валют EM; таким образом, курс рубля, судя по всему, будет торговаться в рамках узкого диапазона. Кроме того, инвесторы в российские активы не забывают и о геополитическом риске в связи с событиями в соседней Беларуси. Рынок также будет ожидать информации о том, как проходит встреча министра иностранных дел Сергея Лаврова с его белорусским коллегой Владимиром Макеем (она состоится сегодня, в Москве). Мы ожидаем, что сегодня будут пользоваться спросом акции металлургических компаний на фоне слабого курса рубля и сильных показателей PMI обрабатывающей промышленности США, Китая и еврозоны. Акции российских компаний продолжают играть роль защитной инвестиции при текущей конъюнктуре рынка.
Объемы погрузки на сети РЖД снизились на 0,8% г/г в августе; ПОЗИТИВНО Как сообщают РЖД, погрузка на сети РЖД снизилась всего на 0,8% г/г в августе после спада на 3,9% г/г в июле. Цифра за август особенно позитивна в контексте очень сильной базы сравнения августа 2019 г. и, возможно, сигнализирует о восстановлении мировой торговли. Таким образом, мы воспринимает цифру за август как подтверждение того, что спад по итогам этого года может оказаться меньше, чем ожидалось первоначально (-4-6% г/г). Это также соответствует недавней информации о том, что Минэкономразвития планирует улучшить свой ориентир по спаду ВВП на 2020 с ранее заявленных - 5% г/г до -3,9% г/г.
Наталья Орлова, Ph.D.: norlova@alfabank.ru (Главный экономист)
Анна Киюцевская: AKiyutsevskaya@alfabank.ru (Старший аналитик)
Детский мир (ВЫШЕ РЫНКА): в августе продажи выросли на 15% г/г; УМЕРЕННО ПОЗИТИВНО Детский мир (DSKY RX: ВЫШЕ РЫНКА; РЦ 143 руб./акцию) вчера сообщил о сильном росте продаж за август, который составил 15% г/г, ускорившись с 14% г/г в июле и 7,1% г/г в 1П20. Хотя менеджмент на прошлой неделе уже сообщил об ожидаемом по итогам августа двузначном росте продаж, мы считаем, что факт ускорения роста в сравнении с июлем, вероятно, окажет поддержку акциям компании. Ритейлер вышел из кризиса, вызванного пандемией, с устойчивой рентабельностью, смог быстро восстановить продажи и сейчас вступает в тот период года, который традиционно демонстрирует сильную рентабельность. В совокупности все эти факторы создают благоприятную краткосрочную ситуацию для бизнеса компании, и мы не исключаем, что как наш прогноз, так и консенсус-прогноз рынка по выручке и EBITDA на 2020 г. могут быть немного повышены. Акции торгуются с дивидендной доходностью на уровне 11,1% (дивиденды в размере 2,5 руб. на акцию уже одобрены; дата отсечки назначена на 29 сентября; по итогам 2020 г. мы ожидаем, что компания выплатит 10,4 руб. на акцию). Комфортный уровень долга (коэффициент “чистый долг / EBITDA” в диапазоне 1,1-1,2x) и весьма умеренные требования по капиталовложениям (4-5 млрд руб. в год в 2021-2023 гг.) обеспечат устойчиво высокий коэффициент дивидендных выплат на ближайшие годы.
Результаты продаж за август: Продажи Детского мира выросли на 15,1% г/г в августе, ускорившись с 14% г/г в июле и 7,1% г/г в 1П20. Ключевым драйвером роста продаж стали продажи товаров для школьного сезона, рост которых подскочил на 23,6% г/г. Рост LfL-продаж ускорился до 7,5% г/г с 2,5% в 1П20. Сильный рост онлайн-продаж продолжился – они выросли в 2,6 раза г/г в августе (против увеличения в 3,1 раза в 2К20) на фоне, главным образом, роста продаж товаров для школьного сезона (+247% г/г) – продажи принадлежностей для рисования и письма выросли на 452-512% г/г, продажи школьной одежды и обуви – на 226%. Сильный вклад в рост онлайн-продаж оказал также сегмент игрушек – онлайн-продажи этой категории товаров выросли в 2,6 раза г/г.
Евгений Кипнис: ekipnis@alfabank.ru (Старший аналитик)
Олеся Воробьева: oovorobyeva@alfabank.ru (Аналитик)